รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ของ ธปท. ออก 11 พ.ย. ปรับลงทุนเอกชนปีนี้เป็นโต 13.0% ส่งออกสินค้า 22.0% จากวัฏจักร AI แต่ กนง. ห่วงการฟื้นตัวแบบ K-shaped
โดย กองบรรณาธิการ THAI DATA อ่าน 6 นาที ผู้เข้าชม 7
สรุปประเด็นสำคัญ
- ธปท. เผยแพร่รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 และรายงานการประชุม กนง. ครั้งที่ 5/2569 เมื่อ 11 พ.ย. 2569 ประเมินเศรษฐกิจไทยปี 2569 โต 2.4% (เดิม 2.3%) และปี 2570 โต 2.1% (เดิม 1.8%)
- ประมาณการการลงทุนภาคเอกชนปี 2569 ปรับขึ้นเป็น 13.0% จาก 6.0% และมูลค่าส่งออกสินค้าเป็น 22.0% จาก 14.0% ส่วนนักท่องเที่ยวต่างชาติลดเป็น 32.0 ล้านคน
- Box 1 ของรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ระบุว่าผู้ส่งออกรายใหญ่ Top 1% ราว 69 ราย มีสัดส่วน 83% ของการส่งออกสินค้า AI-related ใน 8 เดือนแรกของปี 2569 และกว่า 70% เป็นบริษัทต่างชาติ
- สัดส่วนวัตถุดิบนำเข้า (import content) ของผู้ส่งออก Top 1% สูงถึง 68% ทำให้เศรษฐกิจไทยได้มูลค่าเพิ่มไม่มาก และการลงทุนที่เกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลใช้แรงงานน้อย
- กนง. มีมติเอกฉันท์คงดอกเบี้ย 1.00% เมื่อ 28 ต.ค. 2569 แต่อภิปรายความเสี่ยงของดอกเบี้ยต่ำนาน (low for long) และทิศทางนโยบายที่ต่างจากธนาคารกลางหลัก
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เผยแพร่เมื่อ 11 พฤศจิกายน 2569 พร้อมรายงานการประชุม กนง. ครั้งที่ 5/2569 ปรับประมาณการการลงทุนภาคเอกชนปีนี้ขึ้นเป็นขยายตัว 13.0% จาก 6.0% และมูลค่าส่งออกสินค้าเป็น 22.0% จาก 14.0% ตามวัฏจักร AI ขณะที่เศรษฐกิจทั้งปีคาดโต 2.4% เพิ่มจาก 2.3% เพียงเล็กน้อย
ทั้งสองเอกสารให้เหตุผลเดียวกันว่าแรงส่งจากการส่งออกและการลงทุนที่เกี่ยวกับเทคโนโลยีและ AI ดีกว่าคาด แต่ผลดีกระจุกอยู่ในธุรกิจไม่กี่กลุ่ม คณะกรรมการนโยบายการเงินจึงแสดงความกังวลต่อการฟื้นตัวแบบไม่ทั่วถึง (K-shaped recovery) แม้มีมติเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ต่อปีในการประชุมวันที่ 28 ตุลาคม 2569 โดยกรรมการ 1 ท่านลาประชุม
ประมาณการในรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569
| รายการ (% ต่อปี) | 2568 | 2569 (ประมาณการเดิม) | 2570 (ประมาณการเดิม) |
|---|---|---|---|
| อัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจ | 2.4 | 2.4 (2.3) | 2.1 (1.8) |
| การบริโภคภาคเอกชน | 2.7 | 2.3 (2.6) | 1.7 (1.4) |
| การลงทุนภาคเอกชน | 3.5 | 13.0 (6.0) | 7.6 (3.6) |
| การลงทุนภาครัฐ | 8.9 | 2.1 (3.1) | 2.3 (3.9) |
| มูลค่าการส่งออกสินค้า | 12.8 | 22.0 (14.0) | 15.0 (4.6) |
| มูลค่าการนำเข้าสินค้า | 13.4 | 33.0 (20.2) | 10.0 (2.2) |
| นักท่องเที่ยวต่างประเทศ (ล้านคน) | 33.0 | 32.0 (33.0) | 34.5 (35.5) |
| ดุลบัญชีเดินสะพัด (พันล้านดอลลาร์ สรอ.) | 29.0 | 0.0 (0.0) | 18.0 (8.0) |
ตัวเลขในวงเล็บคือประมาณการในรายงานไตรมาสที่ 2 ปี 2569 รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ระบุว่าประมาณการรวมผลของมาตรการรัฐวงเงิน 400 พันล้านบาทแล้ว ส่วนเงินเฟ้อทั่วไปคาดเฉลี่ย 2.1% ในปี 2569 และ 1.3% ในปี 2570 เงินเฟ้อพื้นฐาน 1.2% และ 1.3%
AI Cycle ในรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569
Box 1 "ผลของ AI Cycle ต่อการส่งออกและเศรษฐกิจไทย" อธิบายว่าการลงทุนสร้างศูนย์ข้อมูลของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) สร้างความต้องการสินค้าตลอดห่วงโซ่อุปทาน และไทยได้ประโยชน์ในฐานะฐานผลิตและส่งออกสินค้าที่เกี่ยวกับ data center
- การส่งออกสินค้า AI-related ขยายตัว 29.9% ในปี 2568 และ 54.0% ใน 8 เดือนแรกของปี 2569 เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน คิดเป็นราว 50–67% ของการเติบโตของการส่งออกไทยทั้งหมด
- สินค้าหลักคืออุปกรณ์สื่อสารและโทรคมนาคม อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล (HDD และ SSD) เซิร์ฟเวอร์ เครื่องกำเนิดไฟฟ้า แผงวงจรรวม และคอมพิวเตอร์ สินค้า 5 อันดับแรกมีสัดส่วน 61% ของการส่งออกสินค้า AI-related ใน 8 เดือนแรกของปี 2569
- 76% ของการขยายตัวของการส่งออกสินค้า AI-related มาจากสินค้าที่ไทยส่งออกอยู่แล้ว ส่วนสินค้าใหม่ เช่น กังหันผลิตไฟฟ้าและโมดูลจอแสดงผล มีส่วนเพียง 2%
- ผู้ส่งออก Top 1% หรือราว 69 ราย มีสัดส่วน 83% ของการส่งออกสินค้า AI-related ใน 8 เดือนแรกของปี 2569 และกว่า 70% เป็นบริษัทต่างชาติ
- สัดส่วน import content ของผู้ส่งออก Top 1% สูงถึง 68% เศรษฐกิจไทยจึงได้มูลค่าเพิ่มไม่มาก
รายงานการประชุม กนง. เสริมว่าการลงทุนที่เกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลต้องการแรงงานน้อย ส่วนรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 จัดกลุ่มการลงทุน AI-related ตามกิจการที่ขอรับส่งเสริมจาก BOI ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ เครื่องจักร ผลิตภัณฑ์โลหะ ธุรกิจศูนย์ข้อมูล บริการโฮสติ้งข้อมูล บริการคลาวด์ และระบบทำความเย็นสำหรับศูนย์ข้อมูล
ความเสี่ยงของการส่งออกในรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569
ธปท. คาดว่าการส่งออกปี 2570 ยังขยายตัวแต่ชะลอลง ตามการลงทุนใน AI และ data center ที่คาดว่าจะชะลอหลังเร่งไปมากในปี 2569 และระบุความเสี่ยงที่ต้องติดตาม 3 ข้อ คือ ความไม่แน่นอนจากสงคราม ความต่อเนื่องของการลงทุนของ hyperscalers และมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ที่อยู่ระหว่างการไต่สวนรวมถึงมาตรการการค้าที่อาจเพิ่มขึ้น
Box 1 ยังเตือนถึงวัฏจักรสินค้าและการเปลี่ยนเทคโนโลยีที่อาจทำให้สินค้าถูกทดแทน การเปลี่ยนกลยุทธ์ของผู้ส่งออกรายใหญ่ และการพึ่งพาตลาดส่งออกไม่กี่แห่งโดยเฉพาะสหรัฐฯ ในทางกลับกัน รายงานนับอุปสงค์ AI ที่ต่อเนื่องและส่งผลดีมากกว่าคาดเป็นปัจจัยเสี่ยงด้านสูงของประมาณการ
รายงานการประชุม กนง.: ห่วงดอกเบี้ยต่ำนานและนโยบายที่สวนทางโลก
รายงานการประชุมฉบับย่อซึ่งมีนายวิทัย รัตนากร เป็นประธาน สรุปประเด็นที่กรรมการอภิปรายไว้ดังนี้
- ความเสี่ยงของดอกเบี้ยต่ำนาน ยังไม่เห็นสัญญาณการสะสมความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ควรติดตามการก่อหนี้ที่อาจเกินระดับเหมาะสม พฤติกรรมแสวงหาผลตอบแทน (search for yield) และการจัดสรรทรัพยากรที่ไม่มีประสิทธิภาพเมื่อต้นทุนเงินต่ำเป็นเวลานาน
- ทิศทางนโยบายที่ต่างกัน (policy divergence) ธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจหลักยังตึงตัว รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ตั้งสมมติฐานว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้ง ทำให้อัตราสิ้นปี 2569 อยู่ที่ 4.00–4.25%
- เสถียรภาพด้านต่างประเทศยังเข้มแข็ง เงินสำรองระหว่างประเทศราว 280 พันล้านดอลลาร์ สรอ. หรือ 2.5 เท่าของหนี้ต่างประเทศระยะสั้น ส่วนสัดส่วนการถือครองของนักลงทุนต่างชาติอยู่ที่ 25% ในตลาดตราสารทุนและ 7% ในตลาดตราสารหนี้
- สินเชื่อไม่ทั่วถึง สินเชื่อโดยรวมโตจากธุรกิจขนาดใหญ่ ขณะที่สินเชื่อ SMEs หดตัวต่อเนื่องในเกือบทุกสาขา กรรมการเห็นว่าควรใช้มาตรการทางการเงินเฉพาะจุด
- นโยบายการคลังต้องนำ กรรมการท่านหนึ่งย้ำว่านโยบายการเงินแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างหรือการเข้าถึงสภาพคล่องของ SMEs โดยตรงไม่ได้
ด้านเงินเฟ้อ รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ระบุความเสี่ยงจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ข้อจำกัดด้านฐานะของกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงซึ่ง ณ 25 ตุลาคม 2569 ติดลบ 105,452 ล้านบาท ผลของเอลนีโญในปี 2570 และการส่งผ่านราคาของผู้ประกอบการ
ทำไมเรื่องนี้สำคัญ
Box 1 ของรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 วัดให้เห็นว่าวัฏจักร AI และการสร้างศูนย์ข้อมูลทั่วโลกส่งผลต่อเศรษฐกิจไทยอย่างไร คำตอบคือช่วยให้การส่งออกและการลงทุนโตแรง แต่ประโยชน์อยู่กับผู้ส่งออกไม่กี่ราย ซึ่งส่วนใหญ่เป็นบริษัทต่างชาติและพึ่งชิ้นส่วนนำเข้า ตัวเลขทั้งปีจึงยังโตต่ำกว่าศักยภาพ ก่อนหน้านี้ข้อมูลเศรษฐกิจเดือนกันยายนของ ธปท. ก็แสดงภาพการส่งออกและการลงทุนที่โตสูงในลักษณะเดียวกัน ส่วนกำหนดการเผยแพร่เอกสารชุดนี้อยู่ในข่าวกำหนดการรายงานการประชุม กนง.
ผลต่อองค์กรไทย
- ธุรกิจศูนย์ข้อมูล คลาวด์ และซัพพลายเออร์อิเล็กทรอนิกส์ ควรวางแผนรับการชะลอของการลงทุน AI ที่ ธปท. คาดไว้ในปี 2570 และกระจายลูกค้าให้ไม่พึ่ง hyperscaler รายเดียว
- SMEs ควรเตรียมแหล่งเงินทุนล่วงหน้า เพราะรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 และรายงานการประชุม กนง. ชี้ว่าสินเชื่อ SMEs ยังหดตัวและสถาบันการเงินระมัดระวังกับลูกหนี้กลุ่มเสี่ยง
- ฝ่ายการเงินขององค์กร ควรใช้สมมติฐานต้นทุนพลังงานและค่าเงินที่ผันผวน รายงานการประชุมระบุว่าเงินบาทอ่อนค่านำสกุลภูมิภาคจากการพึ่งพาการนำเข้าพลังงาน
- ผู้ส่งออกไทยที่ยังไม่อยู่ในห่วงโซ่ AI ควรดูรายการสินค้าที่รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ระบุ เช่น อุปกรณ์เครือข่าย อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และระบบไฟฟ้า เพื่อหาโอกาสเป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนในประเทศ
บริการของ THAI DATA CLOUD ที่เกี่ยวข้อง
เมื่อเงินบาทผันผวนตามตลาดการเงินโลก ค่าบริการไอทีที่คิดเป็นเงินตราต่างประเทศอาจทำให้งบประมาณขององค์กรคาดการณ์ยากขึ้น Private Cloud ของ THAI DATA CLOUD คิดราคาคงที่เป็นบาท เก็บข้อมูลไว้ในประเทศ รองรับ PDPA และมีทีมวิศวกรไทยดูแล 24/7 (THAI DATA CLOUD เป็นผู้ดำเนินงานเว็บไซต์นี้)
ติดตามข่าวเศรษฐกิจได้ที่หมวดเศรษฐกิจ
คำถามที่พบบ่อย
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ประเมินเศรษฐกิจไทยโตเท่าไร?
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ที่ ธปท. เผยแพร่ 11 พ.ย. 2569 ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยขยายตัว 2.4% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570 เทียบกับ 2.3% และ 1.8% ในรายงานไตรมาสก่อน โดยรวมผลของมาตรการรัฐวงเงิน 400 พันล้านบาทแล้ว
ทำไม ธปท. บอกว่าผลดีจาก AI ต่อเศรษฐกิจไทยยังจำกัด?
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 ระบุว่าการส่งออกสินค้า AI-related กระจุกในสินค้าไม่กี่ชนิดและผู้ส่งออกไม่กี่ราย ผู้ส่งออก Top 1% ราว 69 รายมีสัดส่วน 83% และพึ่งวัตถุดิบนำเข้าถึง 68% ส่วนการลงทุนที่เกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลต้องการแรงงานน้อย ผลดีจึงส่งผ่านไปยังรายได้ครัวเรือนได้น้อย
การฟื้นตัวแบบ K-shaped ที่ กนง. กังวลหมายถึงอะไร?
รายงานการประชุม กนง. ครั้งที่ 5/2569 ใช้คำนี้กับการฟื้นตัวที่ไม่ทั่วถึง คือการเติบโตกระจุกในภาคที่เกี่ยวกับวัฏจักรเทคโนโลยีและ AI ขณะที่การบริโภค การท่องเที่ยว และสินเชื่อ SMEs ยังอ่อนแอ กรรมการจึงเห็นควรติดตามเครื่องชี้ความทั่วถึงของการฟื้นตัวมากขึ้น
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 คาดเงินเฟ้อไทยเท่าไร?
รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 และรายงานการประชุม กนง. ระบุว่าเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ย 2.1% ในปี 2569 และ 1.3% ในปี 2570 ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ย 1.2% และ 1.3% โดยต้องติดตามความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลาง ฐานะกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง และเอลนีโญ
แหล่งอ้างอิง
- รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาสที่ 3 ปี 2569 — ธนาคารแห่งประเทศไทย
- รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (ฉบับย่อ) ครั้งที่ 5/2569 — ธนาคารแห่งประเทศไทย
- การประชุม กนง. กำหนดการและเอกสาร — ธนาคารแห่งประเทศไทย
บุคคล องค์กร และสถานที่ในข่าวนี้
เลือกชื่อเพื่ออ่านข่าวทั้งหมดที่กล่าวถึง ตัวเลขคือจำนวนข่าว
- บุคคล
- วิทัย รัตนากร7
- องค์กรและบริษัท
- ธนาคารแห่งประเทศไทย82กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง25BOI38เฟด35
- ประเทศและสถานที่
- ตะวันออกกลาง120สหรัฐอเมริกา719
- กฎหมายและมาตรฐาน
- PDPA308
พบข้อมูลคลาดเคลื่อน? แจ้งกองบรรณาธิการ