ร่าง Regulation Crypto Assets ของ SEC ปิดรับความเห็น NASAA–แคลิฟอร์เนียค้าน Ripple หนุน
ร่าง Regulation Crypto Assets ของ SEC ปิดรับความเห็น 20 ต.ค. 2026 NASAA และแคลิฟอร์เนียขอให้ถอนร่าง ส่วน Ripple และผู้พัฒนาบล็อกเชนหนุนแต่ขอแก้บางข้อ
โดย กองบรรณาธิการ THAI DATA อ่าน 7 นาที
สรุปประเด็นสำคัญ
- SEC ออกร่าง Regulation Crypto Assets เมื่อ 18 สิงหาคม 2026 ลง Federal Register วันที่ 21 สิงหาคม และปิดรับความเห็นวันที่ 20 ตุลาคม 2026 ร่างนี้ยังไม่มีผลบังคับใช้
- ร่างให้ผู้ออกโทเคนระดมทุนโดยไม่ต้องจดทะเบียนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงไม่เกิน 4 ปี หรือสูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่อ 12 เดือน และตัดอำนาจรัฐในการจดทะเบียนการเสนอขายเหล่านี้
- NASAA ขอให้ถอนร่างทั้งฉบับ ส่วน DFPI ของแคลิฟอร์เนีย ขอให้ถอน Rule 500 ที่ตัดอำนาจมลรัฐ โดยอ้างความเสียหายจากกลโกงคริปโตปี 2025 ราว 17,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามรายงานของ Chainalysis
- Ripple ขอให้ออกเป็นกฎฉบับสุดท้าย และ Aptos Labs กับอีก 5 องค์กรขอให้เขียนประเภท digital commodity ไว้ในตัวบท ณ 23 ต.ค. 2026 หน้าความเห็นของ SEC มี 250 รายการ
ร่าง Regulation Crypto Assets ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ปิดรับความเห็นเมื่อ 20 ตุลาคม 2026 สมาคมผู้กำกับหลักทรัพย์ระดับรัฐ NASAA และหน่วยงานกำกับการเงินของรัฐแคลิฟอร์เนียยื่นจดหมายขอให้ SEC ถอนร่างทั้งฉบับหรือบางส่วน ขณะที่ Ripple และผู้พัฒนาบล็อกเชนหลายรายสนับสนุนแต่ขอให้แก้บางข้อ ร่างนี้ยังไม่มีผลบังคับใช้
SEC ออกร่าง Regulation Crypto Assets (File No. S7-2026-27) เมื่อ 18 สิงหาคม 2026 และลง Federal Register วันที่ 21 สิงหาคม 2026 ณ 23 ตุลาคม 2026 เวลาประมาณ 01:45 น. ตามเวลาประเทศไทย หน้ารวมความเห็นของ SEC แสดง 250 รายการ เป็นความเห็นจากสาธารณะ 243 ฉบับ บันทึกการประชุมกับเจ้าหน้าที่ SEC 6 ฉบับ และเอกสาร Staff Study 1 ฉบับ ในจำนวนนี้มีจดหมายลงวันที่ 21 ตุลาคม ซึ่งเลยวันปิดรับไปแล้ว 8 ฉบับ
Regulation Crypto Assets ยกเว้นอะไรให้ผู้ออกโทเคน
ร่างนี้สร้างกติกาเฉพาะสำหรับ "covered investment contract" คือสัญญาการลงทุนที่ผูกกับคริปโตตัวหนึ่ง โดยตัวคริปโตนั้นไม่ใช่หลักทรัพย์ เช่น การขายโทเคนเพื่อหาเงินมาพัฒนาเครือข่ายในช่วงที่โครงการยังไม่เสร็จ SEC อธิบายว่าคริปโตอาจอยู่ใต้สัญญาการลงทุนตอนขายครั้งแรก แล้วพ้นจากสัญญานั้นในภายหลัง เอกสารสรุป (fact sheet) ของ SEC แบ่ง Regulation Crypto Assets เป็นส่วนหลักดังนี้
| ส่วนของร่าง | สาระสำคัญ |
|---|---|
| Startup exemption (Rule 200) | ระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงไม่เกิน 4 ปี ยื่นเอกสารต่อ SEC ตอนเริ่มและตอนจบช่วง |
| Fundraising exemption Tier 1 | สูงสุด 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อ 12 เดือน มีงบการเงินแต่ไม่ต้องผ่านการตรวจสอบ |
| Fundraising exemption Tier 2 | สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อ 12 เดือน งบการเงินต้องผ่านการตรวจสอบ |
| Safe harbor (Rule 400) | ผู้ออกที่ทำงานตามที่สัญญาไว้เสร็จหรือเลิกทำถาวร และยื่นรายงานรับรอง จะถือว่าคริปโตพ้นจากสัญญาการลงทุน |
| Rule 500 | นิยาม "qualified purchaser" ใหม่ ทำให้การเสนอขายตามร่างไม่ต้องจดทะเบียนตามกฎหมายหลักทรัพย์ของมลรัฐ |
ผู้ออกทุกรายยังอยู่ใต้บทบัญญัติต่อต้านการฉ้อโกงและการปั่นราคา โทเคนที่ขายตาม startup exemption ไม่ถูกจำกัดการขายต่อ ขายให้รายย่อยได้โดยไม่จำกัดจำนวน และโฆษณาเชิญชวนเป็นการทั่วไปได้ ส่วน fundraising exemption ให้ผู้ที่ไม่ใช่ accredited investor ซื้อได้ไม่เกิน 10% ของรายได้ต่อปีหรือทรัพย์สินสุทธิ แล้วแต่จำนวนใดมากกว่า
SEC: วางกติกาให้ผู้สร้างกลับมาระดมทุนในสหรัฐฯ
ในแถลงการณ์วันที่ 18 สิงหาคม 2026 Paul S. Atkins ประธาน SEC ระบุว่ากติกาเดิมที่ออกมาตั้งแต่ทศวรรษ 1930 ทำให้ผู้ออกโทเคนต้อง "ยัดหมุดสี่เหลี่ยมลงรูกลม" จนการระดมทุนย้ายไปต่างประเทศ เขาเรียก Regulation Crypto Assets ว่า "ใช้ยาเท่าที่จำเป็น ให้อิสระในการสร้างมากที่สุด และให้ความชัดเจนที่คงทนภายใต้กฎหมายเดิม" แต่ยอมรับว่ากฎหมายจากสภาคองเกรสยังจำเป็นเพื่อไม่ให้กติกาถูกยกเลิกในอนาคต และ SEC สนับสนุนให้ CLARITY Act ผ่านสภา
Regulation Crypto Assets ต่อยอดจากการตีความของ SEC เมื่อ 17 มีนาคม 2026 (Release No. 33-11412) ซึ่งแบ่งคริปโตเป็น 5 ประเภท ได้แก่ digital commodity, digital collectible, digital tool, stablecoin และ digital security ตามที่จดหมายร่วมของผู้พัฒนาบล็อกเชนสรุปไว้ อ่านพื้นฐานเรื่องโทเคนได้ในคริปโตคืออะไร
NASAA ขอให้ถอนร่าง Regulation Crypto Assets ทั้งฉบับ
NASAA (North American Securities Administrators Association) เป็นสมาคมของหน่วยงานกำกับหลักทรัพย์ใน 50 มลรัฐ District of Columbia แคนาดา เม็กซิโก เปอร์โตริโก หมู่เกาะเวอร์จินของสหรัฐฯ และกวม จดหมายลงวันที่ 20 ตุลาคม 2026 ที่ Elizabeth H. Bowling ประธาน NASAA ลงนาม ระบุว่าร่าง "ควรถูกถอน เพราะเป็นนโยบายที่ไม่ดี ซึ่งจะทำให้ผู้ลงทุนตกอยู่ในอันตราย ทำร้ายผู้ออกหลักทรัพย์รายอื่น และทำให้ตลาดหลักทรัพย์โดยรวมอ่อนแอลง"
NASAA เห็นว่า startup exemption รวมข้อยกเว้นใหม่หลายอย่างจนเป็น "พาหนะชั้นดีสำหรับการฉ้อโกง" ใครก็ได้ทั่วโลกตั้งเว็บไซต์ชวนรายย่อยซื้อโทเคนที่คนในถืออยู่ได้ และผลที่คาดได้มากที่สุดคือการปั่นแล้วเทขาย (pump and dump) หรือที่วงการคริปโตเรียกว่า rug pull NASAA ยังโต้แย้งว่า Rule 500 เกินอำนาจตามกฎหมายของ SEC ถ้า SEC ไม่ถอน NASAA เสนอทางเลือก เช่น
- กำหนดหัวข้อเปิดเผยข้อมูลแบบระบุชัดแทนแบบหลักการ และให้มีข้อมูลการเงิน
- ยื่นเอกสารผ่านระบบ EDGAR ของ SEC
- ให้ผู้ลงทุนก่อนการเสนอขายถือโทเคนแบบจำกัดการขายต่อ
- เปิดให้เฉพาะธุรกิจในสหรัฐฯ และกำหนดเพดานการกระจุกตัว
แคลิฟอร์เนียค้าน Rule 500 ที่ตัดอำนาจมลรัฐ
California Department of Financial Protection and Innovation (DFPI) ยื่นจดหมายคัดค้านลงวันที่ 20 ตุลาคม 2026 ลงนามโดย KC Mohseni กรรมาธิการของ DFPI จดหมายจำกัดเฉพาะ Rule 500 และขอให้ SEC ถอนข้อนี้ DFPI ระบุว่า Rule 500 ใน Regulation Crypto Assets นิยาม qualified purchaser เป็นใครก็ได้ที่ซื้อตามข้อยกเว้นในร่าง โดยไม่ดูคุณสมบัติของผู้ลงทุน รายย่อยทั่วไปจึงถูกนับเป็นผู้ที่ "มีคุณสมบัติ" ซึ่งขัดกับเจตนาของสภาคองเกรสใน National Securities Markets Improvement Act ปี 1996
"แคลิฟอร์เนียคัดค้านอย่างหนักแน่นต่อความพยายามอย่างต่อเนื่องของรัฐบาลกลางที่จะหลบเลี่ยงกฎหมายของรัฐ" จดหมายระบุ และอ้างรายงานของ Chainalysis ว่าความเสียหายจากกลโกงคริปโตในปี 2025 สูงเป็นสถิติ 17,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ DFPI เห็นว่าอำนาจปราบการฉ้อโกงอย่างเดียวไม่พอ เพราะการตรวจพิจารณาก่อนเสนอขายของรัฐช่วยคัดข้อเสนอที่เสี่ยงสูงออกก่อนถึงมือผู้ลงทุน
ฝั่งคริปโตหนุนร่าง แต่ขอกติกาที่ผูกพันกว่าเดิม
Ripple ยื่นจดหมายลงวันที่ 20 ตุลาคม 2026 ลงนามโดย Stuart Alderoty ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมาย Sameer Dhond และ Deborah McCrimmon ระบุว่า Ripple "สนับสนุนเต็มที่" และขอให้ SEC ออกเป็นกฎฉบับสุดท้าย เพราะ Regulation Crypto Assets นำการตีความเดิมไปเขียนเป็น "ตัวบทที่ผูกพันและคงทน" Ripple เห็นด้วยที่จะนับผู้ซื้อทุกคนเป็น qualified purchaser และขอไม่ให้กำหนดเกณฑ์รายได้หรือทรัพย์สินของผู้ซื้อ
จดหมายร่วมของ Aptos Labs, Ava Labs, Cardano Foundation, Chainlink Labs, Hedera Hashgraph และ Stellar Development Foundation ขอให้แก้ 4 ข้อ ข้อหลักคือนำประเภท digital commodity ซึ่งตอนนี้อยู่แค่ในคำอธิบายของร่าง ไปเขียนในตัวบทพร้อมยืนยันว่าไม่ใช่หลักทรัพย์ และระบุว่าการใช้ Rule 400 เป็นความสมัครใจ ไม่ถือเป็นการยอมรับว่าเคยมีสัญญาการลงทุน ส่วน Blockchain Association ขอเพิ่มเพดาน startup exemption จาก 5 ล้านเป็น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้เท่ากับ Rule 504 ของ Regulation D
ใครเห็นอย่างไรกับ Regulation Crypto Assets
| ผู้ยื่นความเห็น | จุดยืน | ข้อเรียกร้องหลัก |
|---|---|---|
| NASAA | คัดค้าน | ถอนร่างทั้งฉบับ แล้วเสนอใหม่ |
| California DFPI | คัดค้าน Rule 500 | ถอน Rule 500 |
| Ripple | สนับสนุน | ออกเป็นกฎฉบับสุดท้าย ไม่กำหนดเกณฑ์รายได้ผู้ซื้อ |
| Aptos Labs และอีก 5 องค์กร | สนับสนุน | เขียน digital commodity ไว้ในตัวบท |
| Blockchain Association | สนับสนุน | เพิ่มเพดาน startup exemption เป็น 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ |
ณ 23 ตุลาคม 2026 Regulation Crypto Assets ยังเป็นร่าง SEC จะนำความเห็นไปพิจารณาก่อนตัดสินใจออกกฎฉบับสุดท้ายซึ่งอาจต่างจากร่าง และหน้าเว็บของ SEC ยังไม่ได้ระบุกำหนดเวลา
ผลต่อผู้ใช้และนักลงทุนไทย
Regulation Crypto Assets เป็นร่างกฎของสหรัฐฯ ไม่ได้เปลี่ยนกติกาในไทย หน้ากฎเกณฑ์ ICO ของ ก.ล.ต. อธิบายว่าการเสนอขายโทเคนดิจิทัลต่อประชาชน ผู้ลงทุนจองซื้อผ่านผู้ให้บริการระบบเสนอขายโทเคนดิจิทัล (ICO Portal) ที่ได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการ ก.ล.ต. และผู้ลงทุนที่ไม่ใช่ผู้ลงทุนสถาบันหรือผู้ลงทุนรายใหญ่ลงทุนได้ไม่เกินรายละ 3 แสนบาทต่อการเสนอขาย ยกเว้นโทเคนที่อ้างอิงอสังหาริมทรัพย์หรือโครงสร้างพื้นฐาน
- เพดานรายย่อยต่างกัน startup exemption ของสหรัฐฯ ไม่จำกัดวงเงินที่รายย่อยซื้อ ส่วนไทยจำกัด 3 แสนบาทต่อการเสนอขาย
- ตรวจผู้ให้บริการก่อนเสมอ รายชื่อผู้ได้รับอนุญาตของ ก.ล.ต. ณ 23 ตุลาคม 2026 มี ICO Portal 8 ราย และไม่มีบริษัทที่ยื่นความเห็นในข่าวนี้อยู่ในรายชื่อผู้ได้รับอนุญาตประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ดูวิธีเช็กในคู่มือเช็กแพลตฟอร์มคริปโต
- คำเตือนเรื่อง rug pull ของ NASAA ใช้ได้กับผู้อ่านไทย โครงการที่ขายโทเคนพร้อมสัญญาว่าจะพัฒนาเครือข่ายต่อมีความเสี่ยงที่ผู้ถือในช่วงแรกจะเทขาย
ข่าวนี้รายงานร่างกฎและความเห็นตามเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน คริปโตและโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ติดตามข่าวในหมวดคริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัล
คำถามที่พบบ่อย
Regulation Crypto Assets คืออะไร?
Regulation Crypto Assets คือร่างกฎของ SEC สหรัฐฯ ที่ออกเมื่อ 18 สิงหาคม 2026 สร้างข้อยกเว้นการจดทะเบียนสำหรับการขายโทเคนที่ผูกกับสัญญาการลงทุน ได้แก่ startup exemption สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงไม่เกิน 4 ปี และ fundraising exemption สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อ 12 เดือน พร้อม safe harbor และข้อที่ตัดอำนาจรัฐในการจดทะเบียน
ร่าง Regulation Crypto Assets มีผลบังคับใช้แล้วหรือยัง?
ยังไม่มีผล ณ 23 ตุลาคม 2026 ร่าง Regulation Crypto Assets ปิดรับความเห็นเมื่อ 20 ตุลาคม 2026 SEC จะนำความเห็นไปพิจารณาก่อนตัดสินใจออกกฎฉบับสุดท้าย และหน้าเว็บของ SEC ยังไม่ได้ระบุกำหนดเวลา
ทำไม NASAA และแคลิฟอร์เนียคัดค้าน Regulation Crypto Assets?
NASAA เห็นว่าร่าง Regulation Crypto Assets ตัดการเปิดเผยข้อมูลและข้อจำกัดการขายต่อจนเปิดทางให้ฉ้อโกง และเกินอำนาจของ SEC ในการตัดอำนาจรัฐ จึงขอให้ถอนทั้งฉบับ ส่วน DFPI ของแคลิฟอร์เนียค้านเฉพาะ Rule 500 ที่นับผู้ซื้อทุกคนเป็น qualified purchaser ทำให้รัฐตรวจการเสนอขายก่อนถึงมือรายย่อยไม่ได้
ร่าง Regulation Crypto Assets ของสหรัฐฯ เกี่ยวกับคนไทยอย่างไร?
ร่างนี้เป็นกฎของสหรัฐฯ ไม่ได้เปลี่ยนกติกาในไทย ในไทย ก.ล.ต. ให้จองซื้อโทเคนดิจิทัลที่เสนอขายต่อประชาชนผ่าน ICO Portal ที่ได้รับความเห็นชอบ และจำกัดผู้ลงทุนรายย่อยไม่เกินรายละ 3 แสนบาทต่อการเสนอขาย ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
แหล่งอ้างอิง
- Regulation Crypto Assets (Proposed Rule, 91 FR 54510) — Federal Register (U.S. Securities and Exchange Commission)
- Statement on Regulation Crypto Assets: Fit-for-Purpose Exemptions for Crypto Market Innovation — U.S. Securities and Exchange Commission
- Comment letter on File No. S7-2026-27: Regulation Crypto Assets (NASAA, Oct. 20, 2026) — North American Securities Administrators Association
- Letter in Opposition to SEC Regulation Crypto Assets (File No. S7-2026-27) — California Department of Financial Protection and Innovation
- Re: Regulation Crypto Assets; Release Nos. 33-11434; 34-106150; File No. S7-2026-27 (Ripple, Oct. 20, 2026) — Ripple Labs Inc.
- Reinforcing the 2026 Interpretation's Digital Commodity Classification in the Rule Text (joint letter) — Aptos Labs, Ava Labs, Cardano Foundation, Chainlink Labs, Hedera Hashgraph, Stellar Development Foundation
บุคคล องค์กร และสถานที่ในข่าวนี้
เลือกชื่อเพื่ออ่านข่าวทั้งหมดที่กล่าวถึง ตัวเลขคือจำนวนข่าว
- ประเทศและสถานที่
- California20สหรัฐอเมริกา436แคนาดา61
พบข้อมูลคลาดเคลื่อน? แจ้งกองบรรณาธิการ