Monetary Policy Forum 3/2569 ของ ธปท. 11 พ.ย. ชี้รายจ่ายลงทุนของ 5 Hyperscaler โต 96% ปี 2569 และเตือนความเสี่ยง leverage จากการออกหุ้นกู้ หากดอกเบี้ยสูงนาน
โดย กองบรรณาธิการ THAI DATA อ่าน 5 นาที
สรุปประเด็นสำคัญ
- ธปท. จัด Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/2569 เมื่อ 11 พฤศจิกายน 2569 โดย นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน สื่อสารกับนักวิเคราะห์และสื่อมวลชน โดยแนวโน้มเศรษฐกิจประเมิน ณ 28 ตุลาคม 2569
- สไลด์ระบุว่ารายจ่ายลงทุน (Capex) ของ Hyperscaler 5 บริษัท คือ Amazon, Google, Meta, Microsoft และ Oracle โต 73% ในปี 2568 และคาดโต 96% ในปี 2569 (ประเมินครั้งก่อน 84%) ก่อนชะลอเป็น 37% ในปี 2570
- ธปท. ระบุว่า Hyperscaler ระดมทุนผ่านหุ้นกู้มากขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความเสี่ยงด้าน leverage หากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน โดยสัดส่วนการออกหุ้นกู้ต่อ Capex ปี 2569 อยู่ที่ราว 34% ภายใต้สมมติฐานของ ธปท.
- ธปท. ประเมินเศรษฐกิจไทยโต 2.4% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570 โดยพึ่งแรงขับเคลื่อนจากกิจกรรมที่เกี่ยวกับ AI ประมาณครึ่งหนึ่ง และการส่งออกสินค้าที่เกี่ยวกับ AI คาดโต 55.1% ในปี 2569
ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จัด Monetary Policy Forum 3/2569 เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2569 และในสไลด์ระบุว่ารายจ่ายลงทุนของ Hyperscaler 5 บริษัทคาดโต 96% ในปี 2569 โดย ธปท. ห่วงว่าการระดมทุนผ่านหุ้นกู้ที่มากขึ้นอาจเพิ่มความเสี่ยงด้าน leverage หากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ข้อมูลในข่าวนี้มาจากหน้าข่าวและสไลด์ PDF ของ ธปท. ที่เราเปิดอ่านเมื่อ 15 พ.ย. 2569
Monetary Policy Forum 3/2569 คืออะไร
หน้าข่าวของ ธปท. ระบุว่าวันที่ 11 พฤศจิกายน 2569 ธปท. จัดงาน Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/2569 โดยมี นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน และผู้บริหาร ธปท. เข้าร่วมสื่อสารให้นักวิเคราะห์และสื่อมวลชน เพื่อแลกเปลี่ยนความคิดเห็นเรื่องนโยบายการเงินและเศรษฐกิจ สไลด์ 20 หน้าระบุว่าแนวโน้มเศรษฐกิจประเมิน ณ 28 ตุลาคม 2569 ซึ่งเป็นวันประชุม กนง. ครั้งที่ 5/2569 ที่คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย รายละเอียดมติและรายงานนโยบายการเงินอยู่ในข่าวรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569
Hyperscaler ใน Monetary Policy Forum 3/2569: Capex โต 96% และการออกหุ้นกู้
สไลด์ของ Monetary Policy Forum 3/2569 ระบุว่าแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจโลกและไทยมาจากอุปสงค์ด้าน AI ที่เติบโตต่อเนื่อง แต่ต้องติดตาม 2 เรื่อง คือ ความเสี่ยงด้าน leverage จากการระดมทุน และความไม่แน่นอนของสงคราม ในเรื่องแรก ธปท. ระบุว่า Hyperscaler ระดมทุนผ่านหุ้นกู้มากขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความเสี่ยงด้าน leverage หากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน
ตารางประมาณการรายจ่ายลงทุนของ Hyperscaler (รวม 5 บริษัท ได้แก่ Amazon, Google, Meta, Microsoft และ Oracle) ในสไลด์เป็นดังนี้ ตัวเลขในวงเล็บคือประมาณการครั้งก่อนของ MPC เดือนมิถุนายน 2569
| รายการ (%YoY) | 2568 | 2569F | 2570F |
|---|---|---|---|
| Capex ของ Hyperscaler | 73 | 96 (84) | 37 (22) |
| เศรษฐกิจประเทศคู่ค้า | 3.1 | 3.1 (2.8) | 2.7 (2.6) |
ธปท. ระบุว่าสัดส่วนการออกหุ้นกู้ต่อ Capex ของปี 2569 อยู่ที่ราว 34% โดยใช้ข้อมูลถึงวันที่ 19 ต.ค. และสมมติว่าในช่วงที่เหลือของปี Hyperscaler จะออกหุ้นกู้เท่ากับค่าเฉลี่ยรายเดือนของช่วงที่ผ่านมา ตัวเลขนี้จึงเป็นการประมาณของ ธปท. จากข้อมูล Bloomberg และ Goldman Sachs ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัททั้ง 5 รายประกาศเอง ข้อมูลสองแหล่งนี้เป็นแหล่งรอง เราจึงอ้างตามที่ ธปท. คำนวณและไม่ตรวจซ้ำกับงบของแต่ละบริษัท
เทียบกับรายงานเสถียรภาพการเงินของ Fed
ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เผยแพร่รายงานเสถียรภาพการเงินฉบับเดือนพฤศจิกายน 2026 ซึ่งระบุหนี้เพื่อโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์ขั้นสูงเกิน 680,000 ล้านดอลลาร์ ณ ต.ค. 2026 รายละเอียดอยู่ในข่าวFed Financial Stability Report 2026 เอกสารของ Fed กับสไลด์ Monetary Policy Forum 3/2569 มาจากธนาคารกลางคนละประเทศ จึงมีขอบเขตต่างกัน ฉบับของ Fed วัดหนี้ที่ออกเพื่อโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์ขั้นสูงทั้งตลาด ส่วนสไลด์ของ ธปท. ดูเฉพาะการออกหุ้นกู้ของ 5 Hyperscaler เทียบกับ Capex ของบริษัทเหล่านั้น ตัวเลขจึงเทียบกันตรง ๆ ไม่ได้ แต่ทั้งสองฉบับชี้ประเด็นเดียวกันว่าการลงทุนศูนย์ข้อมูลพึ่งหนี้มากขึ้น
ผลต่อเศรษฐกิจไทย: AI ดันส่งออกและลงทุน
สไลด์ของ Monetary Policy Forum 3/2569 ระบุว่าเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวดีกว่าคาดจากแรงส่งของวัฏจักรเทคโนโลยีและ AI แต่อัตราการเติบโตยังต่ำและผลดียังกระจุกตัว และพึ่งพาแรงขับเคลื่อนจากกิจกรรมที่เกี่ยวกับ AI ประมาณครึ่งหนึ่ง ตัวเลขหลักในสไลด์เป็นดังนี้
| รายการ (%YoY) | 2568 | 2569F | 2570F |
|---|---|---|---|
| GDP | 2.4 | 2.4 | 2.1 |
| การลงทุนภาคเอกชน | 3.5 | 13.0 | 7.6 |
| การบริโภคภาคเอกชน | 2.7 | 2.3 | 1.7 |
| มูลค่าส่งออกสินค้า | 12.8 | 22.0 | 15.0 |
| ส่งออกสินค้า AI-related | 29.9 | 55.1 | 31.2 |
| ส่งออกสินค้า non-AI-related | 7.1 | 10.6 | 9.2 |
สไลด์ของ Monetary Policy Forum 3/2569 ระบุว่าการลงทุนมาเร็วแต่ผลิตภาพมาช้า โดยโลกและไทยยังอยู่ในเฟสสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI และเริ่มต้นพัฒนา แต่ยังไม่เห็นการประยุกต์ใช้ในวงกว้างที่จะนำไปสู่การเพิ่มผลิตภาพ และยกการประมาณของ IMF ว่าเฟสประยุกต์ใช้ในวงกว้างอาจเพิ่ม GDP ปีละราว 0.5-1.0% สำหรับเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว และ 0.2-0.8% สำหรับเศรษฐกิจเกิดใหม่ ส่วนราคาน้ำมัน สไลด์ของ Monetary Policy Forum 3/2569 ระบุว่าระยะสั้นยังอยู่ระดับสูงจาก war premium และปริมาณน้ำมันคงคลังโลกต่ำใกล้ระดับ stress ก่อนมีแนวโน้มต่ำลงแต่ยังสูงกว่าก่อนเกิดสงคราม
ผลต่อองค์กรไทยจาก Monetary Policy Forum 3/2569
- ผู้ประกอบการที่พึ่งตลาดส่งออกกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และศูนย์ข้อมูล ควรติดตามแผน Capex ของลูกค้า Hyperscaler เพราะสไลด์ประเมินว่าอัตราเติบโตของ Capex จะชะลอจาก 96% เป็น 37% ในปี 2570
- ผู้ที่กู้ยืมหรือออกหุ้นกู้สกุลดอลลาร์ ควรประเมินต้นทุนหากดอกเบี้ยอยู่สูงนาน ตามประเด็น leverage ที่สไลด์ยกขึ้น
- ผู้บริโภคและ SME ยังเผชิญตลาดแรงงานที่เปราะบางและกำลังซื้อที่อ่อน ตามประมาณการบริโภคภาคเอกชนที่โต 2.3% ในปี 2569 และ 1.7% ในปี 2570
- ผู้ต้องการตัวเลขต้นฉบับของ Monetary Policy Forum 3/2569 เปิดสไลด์ PDF ของ ธปท. อ่านได้ครบทั้ง 20 หน้า ข่าวนี้สรุปเฉพาะหน้าที่เกี่ยวกับ Hyperscaler และตัวเลขหลัก
บริการของ THAI DATA CLOUD ที่เกี่ยวข้อง
การลงทุนศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ ธปท. อ้างถึงทำให้องค์กรไทยที่ต้องวางแผนความจุของเซิร์ฟเวอร์ในช่วงที่ต้นทุนการลงทุนสูง ควรพิจารณาตัวเลือกที่ไม่ต้องสร้างห้องเซิร์ฟเวอร์เอง บริการ Co-location ของ THAI DATA CLOUD รับฝากวางเซิร์ฟเวอร์ขององค์กรใน Data Center มาตรฐาน Tier 3+ แบบ Carrier Neutral ที่กรุงเทพและขอนแก่น และเลือกผู้ให้บริการเครือข่ายได้เอง (THAI DATA CLOUD เป็นผู้ดำเนินงานเว็บไซต์นี้)
ติดตามข่าวเศรษฐกิจและนโยบายการเงินได้ที่หมวดเศรษฐกิจ
คำถามที่พบบ่อย
Monetary Policy Forum 3/2569 คืออะไร จัดเมื่อไร?
Monetary Policy Forum 3/2569 คือเวทีที่ ธปท. ให้ผู้บริหารสื่อสารกับนักวิเคราะห์และสื่อมวลชนเรื่องนโยบายการเงินและเศรษฐกิจ จัดเมื่อ 11 พฤศจิกายน 2569 โดยมี นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน เข้าร่วม และสไลด์ประเมินแนวโน้ม ณ 28 ตุลาคม 2569
Monetary Policy Forum 3/2569 พูดถึง Hyperscaler ว่าอย่างไร?
ในสไลด์ของ Monetary Policy Forum 3/2569 ธปท. ระบุว่า Hyperscaler ระดมทุนผ่านหุ้นกู้มากขึ้นซึ่งอาจเพิ่มความเสี่ยงด้าน leverage หากดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน และคาดว่ารายจ่ายลงทุนของ 5 บริษัทโต 96% ในปี 2569 จาก 73% ในปี 2568
ธปท. ประเมินเศรษฐกิจไทยอย่างไรใน Monetary Policy Forum 3/2569?
Monetary Policy Forum 3/2569 ใช้ประมาณการ MPC ตุลาคม 2569 คือ GDP โต 2.4% ในปี 2568 และ 2569 และ 2.1% ในปี 2570 การลงทุนภาคเอกชนโต 13.0% ในปี 2569 การบริโภคภาคเอกชนโต 2.3% และการส่งออกสินค้ามูลค่าโต 22.0%
สไลด์ Monetary Policy Forum 3/2569 ต่างจากรายงานนโยบายการเงินอย่างไร?
สไลด์ Monetary Policy Forum 3/2569 เป็นเอกสารที่ ธปท. ใช้อธิบายต่อนักวิเคราะห์ ใช้ประมาณการชุดเดียวกับรายงานนโยบายการเงิน ไตรมาส 3 2569 แต่มีหน้าที่เน้นความเสี่ยงของ Hyperscaler และข้อมูลการออกหุ้นกู้ ซึ่งผู้อ่านเปิดอ่านต้นฉบับได้จากเว็บไซต์ของ ธปท.
แหล่งอ้างอิง
- Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/2569 (11 พฤศจิกายน 2569) — ธนาคารแห่งประเทศไทย
- Monetary Policy Forum 3/2569 สไลด์บรรยาย (PDF) — ธนาคารแห่งประเทศไทย
บุคคล องค์กร และสถานที่ในข่าวนี้
เลือกชื่อเพื่ออ่านข่าวทั้งหมดที่กล่าวถึง ตัวเลขคือจำนวนข่าว
พบข้อมูลคลาดเคลื่อน? แจ้งกองบรรณาธิการ